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Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI)

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Valor presente del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Nivel medio de dificultad.

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de la acción se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de efectivo libre a la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a proveedores de capital.


Valor de stock intrínseco (resumen de valoración)

Activision Blizzard Inc., pronóstico de flujo de caja libre a la empresa (FCFF)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en
01 FCFF0
1 FCFF1 = × (1 + )
2 FCFF2 = × (1 + )
3 FCFF3 = × (1 + )
4 FCFF4 = × (1 + )
5 FCFF5 = × (1 + )
5 Valor terminal (TV5) = × (1 + ) ÷ ()
Valor intrínseco de la capital de Activision Blizzard
Menos: Deuda a largo plazo (valor razonable)
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Activision Blizzard
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Activision Blizzard (por acción)
Precio actual de la acción

Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Activision Blizzard Inc., costo de capital

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Valor1 Peso Tarifa de regreso requerida2 Cálculo
Patrimonio (valor razonable)
Deuda a largo plazo (valor razonable) = × (1 – )

Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 US $ en millones

   Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= × $ = $

   Deuda a largo plazo (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento de la deuda requerida es después de impuestos.

   Tasa de impuesto a la renta efectiva estimada (promedio)
= ( + + + + ) ÷ 5 =

WACC =


Tasa de crecimiento FCFF (g)

Tasa de crecimiento de FCFF ( g ) implicada por el modelo PRAT

Activision Blizzard Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016 31 dic. 2015
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Gastos por intereses de deuda y amortización de descuento de deuda y costos financieros diferidos
Lngresos netos
 
Tasa efectiva de impuesto sobre la renta (EITR)1
 
Gastos por intereses de deuda y amortización de descuento de deuda y costos financieros diferidos, después de impuestos2
Más: Dividendos
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos
 
EBIT(1 – EITR)3
 
Deuda a largo plazo, neta
Accionistas
Capital total
Coeficientes financieros
Tasa de retención (RR)4
Ratio de retorno del capital invertido (ROIC)5
Promedios
RR
ROIC
 
Tasa de crecimiento FCFF (g)6

Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Ver detalles »

2019 cálculos

2 Gastos por intereses de deuda y amortización de descuento de deuda y costos financieros diferidos, después de impuestos = Gastos por intereses de deuda y amortización de descuento de deuda y costos financieros diferidos × (1 – EITR)
= × (1 – ) =

3 EBIT(1 – EITR) = Lngresos netos + Gastos por intereses de deuda y amortización de descuento de deuda y costos financieros diferidos, después de impuestos
= + =

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [] ÷ =

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × ÷ =

6 g = RR × ROIC
= × =


Tasa de crecimiento de FCFF ( g ) implicada por el modelo de una etapa

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × ( × ) ÷ ( + ) =

dónde:
Capital total, valor razonable0 = valor razonable actual de la deuda y el patrimonio de Activision Blizzard (US $ en millones)
FCFF0 = el año pasado el flujo de caja libre de Activision Blizzard a la empresa (US $ en millones)
WACC = costo promedio ponderado del capital de Activision Blizzard


Pronóstico de tasa de crecimiento FCFF ( g )

Activision Blizzard Inc.Modelo H

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Año Valor gt
1 g1
2 g2
3 g3
4 g4
5 y posteriormente g5

Fuente: Activision Blizzard Inc. (NASDAQ:ATVI) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (2 – 1) ÷ (5 – 1) =

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (3 – 1) ÷ (5 – 1) =

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= + () × (4 – 1) ÷ (5 – 1) =