Stock Analysis on Net
Microsoft Excel LibreOffice Calc

3M Co. (NYSE:MMM)

Valor presente del flujo de caja libre para la empresa (FCFF)

Nivel medio de dificultad.

En las técnicas de valoración del flujo de caja descontado (DCF), el valor de la acción se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de caja. El flujo de efectivo libre a la empresa (FCFF) generalmente se describe como flujos de efectivo después de los costos directos y antes de cualquier pago a proveedores de capital.


Valor de stock intrínseco (resumen de valoración)

3M Co., pronóstico de flujo de caja libre a la empresa (FCFF)

US $ en millones, excepto datos por acción

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor FCFFt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 11.65%
01 FCFF0 5,668 
1 FCFF1 6,164  = 5,668  × (1 + 8.76%) 5,521 
2 FCFF2 6,670  = 6,164  × (1 + 8.21%) 5,351 
3 FCFF3 7,181  = 6,670  × (1 + 7.66%) 5,160 
4 FCFF4 7,692  = 7,181  × (1 + 7.11%) 4,950 
5 FCFF5 8,197  = 7,692  × (1 + 6.56%) 4,725 
5 Valor terminal (TV5) 171,685  = 8,197  × (1 + 6.56%) ÷ (11.65%6.56%) 98,965 
Valor intrínseco del capital de 3M 124,672 
Menos: Deuda (valor razonable) 21,270 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de 3M 103,402 
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de 3M (por acción) $179.51
Precio actual de la acción $169.17

Fuente: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Costo promedio ponderado de capital (WACC)

3M Co., costo de capital

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Valor1 Peso Tarifa de regreso requerida2 Cálculo
Patrimonio (valor razonable) 97,445  0.82 13.75%
Deuda (valor razonable) 21,270  0.18 2.01% = 2.67% × (1 – 24.70%)

Fuente: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 US $ en millones

   Patrimonio (valor razonable) = Número de acciones ordinarias en circulación × Precio actual de la acción
= 576,019,442 × $169.17 = $97,445,209,003.14

   Deuda (valor razonable). Ver detalles »

2 La tasa de rendimiento requerida sobre el capital se estima utilizando CAPM. Ver detalles »

   Tasa de rendimiento requerida de la deuda. Ver detalles »

   La tasa de rendimiento de la deuda requerida es después de impuestos.

   Tasa de impuesto a la renta efectiva estimada (promedio)
= (19.80% + 20.90% + 25.40% + 28.30% + 29.10%) ÷ 5 = 24.70%

WACC = 11.65%


Tasa de crecimiento FCFF (g)

Tasa de crecimiento de FCFF ( g ) implicada por el modelo PRAT

3M Co., PRAT modelo

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Promedio 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016 31 dic. 2015
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Gastos por intereses 448  350  322  199  149 
Utilidad neta atribuible a 3M 4,570  5,349  4,858  5,050  4,833 
 
Tasa efectiva de impuesto sobre la renta (EITR)1 19.80% 20.90% 25.40% 28.30% 29.10%
 
Gastos por intereses, después de impuestos2 359  277  240  143  106 
Más: Dividendos declarados 3,316  3,193  2,803  2,678  1,913 
Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos 3,675  3,470  3,043  2,821  2,019 
 
EBIT(1 – EITR)3 4,929  5,626  5,098  5,193  4,939 
 
Préstamos a corto plazo y parte actual de la deuda a largo plazo 2,795  1,211  1,853  972  2,044 
Deuda a largo plazo, excluyendo la porción actual 17,518  13,411  12,096  10,678  8,753 
Capital contable total de 3M Company 10,063  9,796  11,563  10,298  11,708 
Capital total 30,376  24,418  25,512  21,948  22,505 
Coeficientes financieros
Tasa de retención (RR)4 0.25 0.38 0.40 0.46 0.59
Ratio de retorno del capital invertido (ROIC)5 16.23% 23.04% 19.98% 23.66% 21.94%
Promedios
RR 0.42
ROIC 20.97%
 
Tasa de crecimiento FCFF (g)6 8.76%

Fuente: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Ver detalles »

2019 cálculos

2 Gastos por intereses, después de impuestos = Gastos por intereses × (1 – EITR)
= 448 × (1 – 19.80%) = 359

3 EBIT(1 – EITR) = Utilidad neta atribuible a 3M + Gastos por intereses, después de impuestos
= 4,570 + 359 = 4,929

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Gastos por intereses (después de impuestos) y dividendos] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [4,9293,675] ÷ 4,929 = 0.25

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 4,929 ÷ 30,376 = 16.23%

6 g = RR × ROIC
= 0.42 × 20.97% = 8.76%


Tasa de crecimiento de FCFF ( g ) implicada por el modelo de una etapa

g = 100 × (Capital total, valor razonable0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, valor razonable0 + FCFF0)
= 100 × (118,715 × 11.65%5,668) ÷ (118,715 + 5,668) = 6.56%

dónde:
Capital total, valor razonable0 = valor razonable actual de la deuda y el patrimonio de 3M (US $ en millones)
FCFF0 = el año pasado el flujo de caja libre de 3M a la empresa (US $ en millones)
WACC = costo promedio ponderado del capital de 3M


Pronóstico de tasa de crecimiento FCFF ( g )

3M Co.Modelo H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Año Valor gt
1 g1 8.76%
2 g2 8.21%
3 g3 7.66%
4 g4 7.11%
5 y posteriormente g5 6.56%

Fuente: 3M Co. (NYSE:MMM) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.76% + (6.56%8.76%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1) = 8.21%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.76% + (6.56%8.76%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1) = 7.66%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.76% + (6.56%8.76%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1) = 7.11%