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AbbVie Inc. (ABBV)


Valor presente del flujo de caja libre a capital (FCFE)

Nivel medio de dificultad.


Valor de stock intrínseco (resumen de valoración)

AbbVie Inc., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 11.50%
01 FCFE0 38,595 
1 FCFE1 48,318  = 38,595 × (1 + 25.19%) 43,335 
2 FCFE2 55,364  = 48,318 × (1 + 14.58%) 44,535 
3 FCFE3 57,565  = 55,364 × (1 + 3.97%) 41,530 
4 FCFE4 53,746  = 57,565 × (1 + -6.63%) 34,776 
5 FCFE5 44,478  = 53,746 × (1 + -17.24%) 25,811 
5 Valor terminal (TV5) 128,068  = 44,478 × (1 + -17.24%) ÷ (11.50%-17.24%) 74,321 
Valor intrínseco de las acciones comunes de AbbVie 264,307 
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de AbbVie (por acción) $178.69
Precio actual de la acción $75.13

Fuente: AbbVie Inc. (ABBV) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en supuestos estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las acciones puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tarifa de regreso requerida (r)

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Supuestos
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 1.15%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera del mercado2 E(RM) 12.12%
Riesgo sistemático de las acciones comunes de AbbVie βABBV 0.94
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de AbbVie3 rABBV 11.50%

Fuente: AbbVie Inc. (ABBV) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo pendientes de pago ni exigibles en menos de 10 años (proxy de tasa de rendimiento libre de riesgo).

2 Ver detalles »

3 rABBV = RF + βABBV [E(RM) – RF]
= 1.15% + 0.94 [12.12%1.15%]
= 11.50%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo PRAT

AbbVie Inc., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2019 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016 31 dic. 2015
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Dividendos declarados 6,533  6,045  4,221  3,823  3,431 
Ganancias netas 7,882  5,687  5,309  5,953  5,144 
Los ingresos netos 33,266  32,753  28,216  25,638  22,859 
Los activos totales 89,115  59,352  70,786  66,099  53,050 
Capital contable (déficit) (8,172) (8,446) 5,097  4,636  3,945 
Coeficientes financieros
Tasa de retención1 0.17 -0.06 0.20 0.36 0.33
Ratio de margen de beneficio2 23.69% 17.36% 18.82% 23.22% 22.50%
Índice de rotación del activo3 0.37 0.55 0.40 0.39 0.43
Ratio de apalancamiento financiero4 13.89 14.26 13.45
Promedios
Tasa de retención 0.20
Ratio de margen de beneficio 21.12%
Índice de rotación del activo 0.43
Ratio de apalancamiento financiero 13.86
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 25.19%

Fuente: AbbVie Inc. (ABBV) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2019 cálculos

1 Tasa de retención = (Ganancias netas – Dividendos declarados) ÷ Ganancias netas
= (7,8826,533) ÷ 7,882 = 0.17

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ganancias netas ÷ Los ingresos netos
= 100 × 7,882 ÷ 33,266 = 23.69%

3 Índice de rotación del activo = Los ingresos netos ÷ Los activos totales
= 33,266 ÷ 89,115 = 0.37

4 Ratio de apalancamiento financiero = Los activos totales ÷ Capital contable (déficit)
= 89,115 ÷ -8,172 =

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Índice de rotación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.20 × 21.12% × 0.43 × 13.86 = 25.19%


Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo de una etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (111,129 × 11.50%38,595) ÷ (111,129 + 38,595) = -17.24%

dónde:
Valor de mercado de renta variable0 = Valor actual de mercado de las acciones ordinarias de AbbVie (US $ en millones)
FCFE0 = el año pasado el flujo de caja libre de AbbVie a capital (US $ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de AbbVie


Pronóstico de tasa de crecimiento de FCFE ( g )

AbbVie Inc., Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 25.19%
2 g2 14.58%
3 g3 3.97%
4 g4 -6.63%
5 y posteriormente g5 -17.24%

Fuente: AbbVie Inc. (ABBV) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.19% + (-17.24%25.19%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1) = 14.58%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.19% + (-17.24%25.19%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1) = 3.97%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.19% + (-17.24%25.19%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1) = -6.63%