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Kimberly-Clark Corp. (KMB)


Valor presente del flujo de caja libre a capital (FCFE)

Nivel medio de dificultad.

En las técnicas de valoración del flujo de efectivo descontado (DCF), el valor de la acción se estima con base en el valor presente de alguna medida del flujo de efectivo. El flujo de efectivo libre al patrimonio (FCFE) generalmente se describe como los flujos de efectivo disponibles para el tenedor del patrimonio después de los pagos a los tenedores de deuda y después de permitir que los gastos mantengan la base de activos de la compañía.


Valor de stock intrínseco (resumen de valoración)

Kimberly-Clark Corp., pronóstico de flujo de efectivo libre a capital (FCFE)

US $ en millones, excepto datos por acción

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Año Valor FCFEt o valor terminal (TVt) Cálculo Valor presente en 8.15%
01 FCFE0 2,210 
1 FCFE1 3,020  = 2,210 × (1 + 36.63%) 2,792 
2 FCFE2 3,874  = 3,020 × (1 + 28.29%) 3,312 
3 FCFE3 4,647  = 3,874 × (1 + 19.96%) 3,674 
4 FCFE4 5,187  = 4,647 × (1 + 11.62%) 3,792 
5 FCFE5 5,357  = 5,187 × (1 + 3.29%) 3,622 
5 Valor terminal (TV5) 113,834  = 5,357 × (1 + 3.29%) ÷ (8.15%3.29%) 76,951 
Valor intrínseco de las acciones comunes de Kimberly-Clark 94,143 
 
Valor intrínseco de las acciones ordinarias de Kimberly-Clark (por acción) $274.62
Precio actual de la acción $136.98

Fuente: Kimberly-Clark Corp. (KMB) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

¡Descargo de responsabilidad!
La valoración se basa en suposiciones estándar. Pueden existir factores específicos relevantes para el valor de las acciones y omitidos aquí. En tal caso, el valor real de las existencias puede diferir significativamente del estimado. Si desea utilizar el valor intrínseco estimado de las acciones en el proceso de toma de decisiones de inversión, hágalo bajo su propio riesgo.


Tarifa de regreso requerida (r)

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Supuestos
Tasa de rendimiento de LT Treasury Composite1 RF 2.21%
Tasa de rendimiento esperada de la cartera del mercado2 E(RM) 11.47%
Riesgo sistemático de las acciones comunes de Kimberly-Clark βKMB 0.64
 
Tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Kimberly-Clark3 rKMB 8.15%

Fuente: Kimberly-Clark Corp. (KMB) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

1 Promedio no ponderado de los rendimientos de las ofertas de todos los bonos del Tesoro de EE. UU. De cupón fijo pendientes de pago ni exigibles en menos de 10 años (tasa de rendimiento sin riesgo).

2 Ver detalles »

3 rKMB = RF + βKMB [E(RM) – RF]
= 2.21% + 0.64 [11.47%2.21%]
= 8.15%


Tasa de crecimiento de FCFE (g)

Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo PRAT

Kimberly-Clark Corp., PRAT modelo

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Promedio 31 dic. 2018 31 dic. 2017 31 dic. 2016 31 dic. 2015 31 dic. 2014
Datos financieros seleccionados (US $ en millones)
Dividendos declarados 1,391  1,371  1,322  1,280  1,256 
Ingresos netos atribuibles a Kimberly-Clark Corporation 1,410  2,278  2,166  1,013  1,526 
Las ventas netas 18,486  18,259  18,202  18,591  19,724 
Los activos totales 14,518  15,151  14,602  14,842  15,526 
Capital contable total de Kimberly-Clark Corporation (287) 629  (102) (174) 729 
Coeficientes financieros
Tasa de retención1 0.01 0.40 0.39 -0.26 0.18
Ratio de margen de beneficio2 7.63% 12.48% 11.90% 5.45% 7.74%
Índice de rotación del activo3 1.27 1.21 1.25 1.25 1.27
Ratio de apalancamiento financiero4 24.09 21.30
Promedios
Tasa de retención 0.14
Ratio de margen de beneficio 9.04%
Índice de rotación del activo 1.25
Ratio de apalancamiento financiero 22.69
 
Tasa de crecimiento de FCFE (g)5 36.63%

Fuente: Kimberly-Clark Corp. (KMB) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

2018 cálculos

1 Tasa de retención = (Ingresos netos atribuibles a Kimberly-Clark Corporation – Dividendos declarados) ÷ Ingresos netos atribuibles a Kimberly-Clark Corporation
= (1,4101,391) ÷ 1,410 = 0.01

2 Ratio de margen de beneficio = 100 × Ingresos netos atribuibles a Kimberly-Clark Corporation ÷ Las ventas netas
= 100 × 1,410 ÷ 18,486 = 7.63%

3 Índice de rotación del activo = Las ventas netas ÷ Los activos totales
= 18,486 ÷ 14,518 = 1.27

4 Ratio de apalancamiento financiero = Los activos totales ÷ Capital contable total de Kimberly-Clark Corporation
= 14,518 ÷ -287 =

5 g = Tasa de retención × Ratio de margen de beneficio × Índice de rotación del activo × Ratio de apalancamiento financiero
= 0.14 × 9.04% × 1.25 × 22.69 = 36.63%


Tasa de crecimiento de FCFE ( g ) implicada por el modelo de una etapa

g = 100 × (Valor de mercado de renta variable0 × r – FCFE0) ÷ (Valor de mercado de renta variable0 + FCFE0)
= 100 × (46,958 × 8.15%2,210) ÷ (46,958 + 2,210) = 3.29%

dónde:
Valor de mercado de renta variable0 = valor de mercado actual de las acciones ordinarias de Kimberly-Clark (US $ en millones)
FCFE0 = el año pasado el flujo de caja libre de Kimberly-Clark al capital (US $ en millones)
r = tasa de rendimiento requerida sobre las acciones ordinarias de Kimberly-Clark


Pronóstico de tasa de crecimiento de FCFE ( g )

Kimberly-Clark Corp., Modelo H

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Año Valor gt
1 g1 36.63%
2 g2 28.29%
3 g3 19.96%
4 g4 11.62%
5 y posteriormente g5 3.29%

Fuente: Kimberly-Clark Corp. (KMB) | Present value of FCFE (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 está implícito en el modelo PRAT
g5 está implícito en el modelo de una etapa
g2, g3 y g4 se calculan utilizando interpoltion lineal entre g1 y g5

Cálculos

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.63% + (3.29%36.63%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1) = 28.29%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.63% + (3.29%36.63%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1) = 19.96%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 36.63% + (3.29%36.63%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1) = 11.62%